比特币分析师绘制 BTC 价格走势的关键牛市和熊市案例

该研究详细介绍了比特币近期创纪录的低波动性比特币挖矿案例，虽然交易员预计价格最终会突破，但 10 月 26 日比特币价格从 20,790 美元上涨至 21,000 美元，尚未被解读为确认 20,000 美元现在是支撑位。

在最近的“The Week On-chain Newsletter”中，Glassnode 分析师绘制了 BTC 的牛市和熊市案例。

报告称，熊市情景包括链上交易活动受限、非零地址增长停滞以及矿工利润减少，这构成了比特币抛售的强大风险，但数据也表明，长期持有者比以往任何时候都更加坚定地度过当前的熊市。

另一方面，牛市需要鲸鱼钱包的增加，中心化交易所的资金流出，以及长线投资者的持有。

新地址增长停滞

BTC 网络中链上活跃地址的增长仍然停滞不前。 交易量减少意味着网络利用率和用户增长减少，这些因素可能会阻碍 BTC 价格上涨。

比特币生态系统中非零地址的新地址数量也趋于稳定，这一趋势也出现在 2018 年 11 月。新的非零地址的增长在 2018 年停滞不前，随后比特币价格下跌，直到 2019 年 1 月，当指标开始增加时。

矿工抛售可能引发新的抛售

前几年，很多比特币矿工的储备中都持有大量比特币。 然而，自熊市开始以来，许多矿工一直在出售 BTC 以支付其资本成本和运营费用。

在收入下降的背景下，随着 BTC 挖矿生产成本的上升，矿工正在通过出售新开采的 BTC 来去杠杆化。 Glassnode 警告：

“矿工的去杠杆化事件可能导致订单薄弱、需求处于历史低位、宏观经济不确定性和流动性限制持续存在。”

随着 BTC 价格下跌和矿工利润下降，矿工可能被迫清算更多的比特币储备。

鲸鱼聚集

尽管 BTC 价格下跌，但即使在熊市条件下，许多持有超过 10,000 BTC 的 BTC 巨鲸也可能会增加持有量。 如下图所示，他们在 4 月和 9 月的分配后继续增持 BTC。

从中心化交易所撤出 BTC 可以缓解抛售压力

中心化交易所的资金转移抑制了市场的直接抛售压力。 Coinbase 是交易量最大的中心化交易所之一，正在见证大量 BTC 提款。 将当前从 Coinbase 流出的 BTC 与该交易所 2020 年 3 月后的峰值进行比较时，该交易所超过 48% 的 BTC 已被转出。

Glassnode 指出：

“Coinbase 本周出现了-41.6k BTC 的大量净提取。 […] 重要的是要注意，这些流出是基于我们对钱包集群的最佳估计，并且似乎正在流入投资者钱包和/或用于机构级托管解决方案的代币组合。”

囤积者继续囤积

根据 Realized Cap HODL Waves 指标，BTC 中持有的美元财富总额（按每枚代币的最后一笔交易计算的价值）现在不成比例地偏向长期持有者。 在过去三个月中，硬币持有的财富比例现在处于历史最低水平。 交叉观察是，三个月以上的硬币持有的财富（越来越多的人持有它们）现在处于历史最高水平。

有比特币分析师认为，这段时间BTC的低波动是“暴风雨前的平静”比特币挖矿案例，而当前BTC的宏观经济和价格暴涨，可能表明持仓者的决心是制胜因素。