Grayscale Bitcoin Trust溢价率逼近历史最低点，比特币市场迎来拐点？

就在比特币本月创下 40,000 美元大关上方的历史新高之后，市场的持续涨势似乎正在消退。 受耶伦讲话影响，比特币市场连续多日震荡下跌。 据金数据1月26日数据显示，灰度比特币信托基金（GBTC）溢价率也跌至4.06%，再次逼近历史低位，套利空间严重缩水。

灰度比特币信托不断下跌的溢价给投资者和交易者敲响了警钟。 有分析人士认为，溢价下降可能导致GBTC出现折价，这或将成为比特币的转折点。

有人认为，比特币的价格上涨主要集中在机构购买和数字黄金的叙述上。 这里的关键是，机构购买是对 GBTC 的投资灰度抛售比特币，机构是溢价购买 GBTC。 一旦溢价下降，预计需求就会下降，情况也是如此。

灰度比特币信托基金是机构投资者进入BTC市场的主要渠道。 吸引机构投资者入金的关键因素之一是溢价。 GBTC由于长期正溢价灰度抛售比特币，在一二级市场之间形成套利空间，吸引众多机构开展套利活动。 当我们看到灰度继续增持比特币的消息时，我们基本可以得出套利机构对GBTC溢价的乐观预期。

可以说不是灰度在买币，而是投资人（主要是机构投资人），投资人不只买不卖。 投资者可以等到股票解锁后在美股二级市场卖出套现。 并且可以从正溢价中套利。 虽然溢价带来的套利机会增加了潜在的市场抛压，但由于灰度基金无法赎回，隔离了GBTC股票的上市流通市场。 在一级市场卖出，相当于将市场抛压转移到美股市场。

虽然抛售压力不会直接反映在货币市场上，但溢价的下降表明机构对 GBTC 的购买可能会暂停，或者更糟。 OKEx Research研究员提醒，本轮比特币牛市是高通胀预期的产物。 对于机构投资者来说，他们关心的是利润。 疫苗上市、疫情逐步缓解后，随着经济逐步复苏，货币政策将逐步由宽松转为适度收紧。 届时，机构投资者可能会卖出比特币。

不过值得庆幸的是，到目前为止，价格还没有完全自由落体。 分析师K Shen指出，周线支撑位在29,450美元。 只要周线没有突破，就耐心持有。

整体来看，10年长期趋势通道在中线附近突破震荡构筑阶段底部。 和2017年涨到这个趋势线位置的走势很像，依然是上涨接力形态。

目前看来走势还是窄幅震荡，下穿后可以重振。

值得一提的是，管理着超过 10 亿美元资产的加密货币基金管理公司 Pantera Capital 正致力于推出一只针对重量级机构投资者的新基金。 据首席执行官丹·莫尔黑德 (Dan Morehead) 称，新基金可能会在“未来几个月”推出。